Chacun capte une facette du cycle. « Bas » tire le score vers 0 (accumulation), « Haut » vers 100 (sommet).
| Indicateur | Ce qu'il mesure | Bas ↔ Haut |
|---|---|---|
| Pi Cycle Top | Croisement de 2 moyennes mobiles du prix (111 j vs 2×350 j). A marqué les 3 derniers sommets à quelques jours près. | loin du sommet ↔ croisement imminent |
| MVRV Z-Score | Écart entre la capitalisation de marché et le « prix de revient » moyen des coins (realized cap), en nb d'écarts-types. | marché sous l'eau ↔ profits latents extrêmes |
| NUPL | Part de profit (ou perte) latent de tout le réseau. Mesure l'avidité vs la peur collective. | capitulation ↔ euphorie |
| Reserve Risk | Confiance des détenteurs long terme rapportée au prix. Bas = forte conviction alors que le prix est bas. | opportunité ↔ mains fortes vendent |
| Puell Multiple | Revenu quotidien des mineurs ÷ sa moyenne sur 1 an. Tension/euphorie côté production. | mineurs sous pression ↔ revenus extrêmes |
| Mayer Multiple | Prix ÷ moyenne mobile 200 jours. À quel point le prix est étiré au-dessus (ou sous) sa tendance. | sous la tendance ↔ très étiré |
Un MVRV de « 3 » et un Mayer de « 1.0 » ne sont pas comparables tels quels. On convertit donc chaque valeur brute en position de cycle 0–100 par interpolation linéaire à travers ses propres seuils : bas→0, frontière verte→25, orange→50, rouge→75, extrême→100 (valeurs hors bornes plafonnées). Exemple : un Mayer de 1.0 tombe pile sur la frontière orange → score 50.
| Indicateur | Ancres → 0 · 25 · 50 · 75 · 100 |
|---|---|
| Pi Cycle Top | 0.20 · 0.45 · 0.75 · 0.95 · 1.05 |
| MVRV Z-Score | −1.0 · 0.0 · 3.0 · 7.0 · 10.0 |
| Puell Multiple | 0.20 · 0.50 · 1.20 · 4.0 · 6.0 |
| Reserve Risk | 0.0005 · 0.002 · 0.008 · 0.02 · 0.04 |
| Mayer Multiple | 0.50 · 0.80 · 1.0 · 2.4 · 3.0 |
| NUPL | −0.20 · 0.25 · 0.50 · 0.75 · 0.90 |
Plusieurs de ces indicateurs disent la même chose : les moyenner tous à plat reviendrait à voter trois fois pour la même idée. On les regroupe donc par dimension. Corrélations mesurées (prix hebdo) : MVRV↔Reserve ≈ 0.98, NUPL↔Reserve ≈ 0.88, MVRV↔NUPL ≈ 0.79 (même famille « coût de base on-chain ») ; Puell↔Mayer ≈ 0.91 (tous deux ≈ prix / moyenne mobile). Pi Cycle est le plus indépendant.
📊 Valorisation on-chain : MVRV-Z · NUPL · Reserve 📈 Prix vs moyenne mobile : Puell · Mayer 🎯 Signal de sommet : Pi Cycle ⏳ Position temporelle : calendrier du cycle
Les 5 premiers indicateurs partagent une faiblesse commune : leur amplitude se compresse à chaque cycle à mesure que le Bitcoin mûrit. Au sommet, le MVRV-Z est passé de 8.9 (2013) → 8.3 (2017) → 6.7 (2021) → 3.2 (2024) ; même la sur-extension du prix est tombée de +7 à +1 écart-type. Conséquence : avec des seuils calés sur 2013, ces signaux n'atteignent plus le rouge — au top d'octobre 2025 ($123k), ils indiquaient « milieu de cycle ».
On ajoute donc une dimension temporelle, qui ne dépend pas de l'amplitude : où en est-on dans le cycle de 4 ans, par le seul calendrier ? Mesuré sur les 4 cycles, le sommet tombe à ≈ J+530 après le halving (≈ 37 % du cycle) et le creux à ≈ J+890 (≈ 62 %). Le score temporel vaut 100 au timing de sommet, 0 au timing de creux. C'est la composante « évidente » qui rattrape ce que les métriques compressées ratent — en oct. 2025, à J+533, elle valait ~100.
① Chaque dimension = moyenne de ses membres disponibles. ② Composite = moyenne des dimensions (¼ chacune). Ainsi chaque idée indépendante pèse pareil, qu'elle soit portée par 1 ou 3 indicateurs. Une dimension sans donnée (ex. Reserve Risk indispo) est simplement ignorée — le score reste cohérent.
Honnêteté du modèle. Même avec la dimension temporelle, le composite ne « prédit » pas un sommet : il situe. Le top 2025 n'a été un extrême sur aucun axe de valorisation — le marché a coiffé près de sa juste valeur, porté par la demande institutionnelle, sans euphorie retail. Le graphe « Historique » montre d'ailleurs ce plafond de cycle qui s'effondre (92 → 92 → 75 → 56) : les cycles du BTC s'aplatissent à mesure qu'il mûrit.
Un score bas n'est pas un signal d'achat automatique, ni un score haut un signal de vente : c'est une boussole de position dans le cycle, à croiser avec le reste.
Le bouton Historique applique exactement cette formule à chaque semaine depuis 2010 (valeur connue de chaque métrique à la date). La dernière valeur de la courbe coïncide donc, par construction, avec la jauge live affichée — une seule source de vérité, vérifiée automatiquement à chaque mise à jour. Sources : Coinmetrics (prix · issuance · MVRV, historique complet) et bitcoin-data.com / BGeometrics (Reserve Risk).
Indicateurs de cycle · une lecture rouge / orange / vert · seuils et sources visibles
| Métrique | Valeur | Zone | Seuils (rouge / orange / vert / bas) | Source · Maj |
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Chaque tuile ouvre le graphe en plein écran — historique complet, zoom, phases de cycle et interprétation
Ce que ça mesure. Une régression logarithmique du prix de long terme, entourée de 9 bandes statistiques. Ce n'est pas un modèle prédictif mais un repère de sentiment : où se situe le prix vs sa trajectoire historique.
Comment lire. Bandes chaudes (orange→rouge « FOMO », « Sell », « Maximum bubble ») = prix tendu vs tendance ; bandes froides (bleu/vert « Fire sale », « BUY », « Accumulate ») = zones d'accumulation.
Limite. Les bandes sont recalées à chaque nouveau point : descriptif, jamais une garantie.
Ce que ça mesure. On compare la moyenne mobile 111 jours (réactive) au double de la moyenne mobile 350 jours (lente). Le ratio dit à quel point le marché s'emballe à court terme vs sa tendance longue.
Comment lire. Quand la MM111 croise au-dessus de 2×MM350 (ratio → 100 %), le marché est historiquement au sommet du cycle (tops 2013/2017/2021 marqués à ±3 jours). Ratio bas = loin du sommet.
Limite. Signal de top uniquement, une fois par cycle (ne détecte pas les creux).
Ce que ça mesure. L'écart entre la capitalisation de marché et la realized cap (coût d'acquisition agrégé du marché), normalisé par l'écart-type. En clair : le marché est-il en gros profit ou en grosse moins-value latente ?
≥ 7Rougeeuphorie, survalorisation extrême — chaque sommet majeur (2013, 2017, 2021) a touché cette zone.
0 → 3Vertzone neutre, milieu de cycle.
< 0Bleuprix sous le coût de base moyen : capitulation / accumulation, là où se forment les creux.
Limite. L'amplitude des pics décroît à chaque cycle (marché plus mûr).
Ce que ça mesure. Le revenu du jour des mineurs (USD) divisé par sa moyenne 365 jours. Les mineurs sont des vendeurs structurels : ce ratio capte leur rentabilité, donc leur pression de vente.
≥ 4Rougemineurs en surprofit extrême — vente massive, typique des sommets.
0,5 → 1,2Vertrentabilité normale.
< 0,5Bleucapitulation des mineurs — historiquement des creux de cycle.
Limite. Le poids des mineurs diminue à chaque halving.
Ce que ça mesure. Le prix rapporté à la « HODL Bank » (confiance accumulée des détenteurs long terme). Réponse à : est-on payé pour le risque pris ? Conviction forte + prix bas = opportunité asymétrique.
< 0,002Bleuconviction maximale, prix bas — occasion d'achat à fort potentiel.
0,002 → 0,008Vertéquilibre risque/récompense attractif.
≥ 0,02Rougecher vs la conviction des holders — risque élevé.
Limite. Historique ≈ 4 ans (HODL Bank / coin-days indisponible en gratuit).
Ce que ça mesure. Le prix divisé par sa moyenne mobile 200 jours — l'écart à la tendance le plus simple et le plus suivi. Un Mayer de 2 = « prix 2× au-dessus de sa MM200 ».
≥ 2,4Rougesurchauffe — historiquement une zone de prise de profits.
0,8 → 1,0Vertproche de la tendance, sain.
< 0,8Bleunettement sous la MM200 — sous-évalué.
Limite. Réactif mais sans timing précis du retournement.
Ce que ça mesure. La part de la capitalisation en profit latent (non réalisé). Le « cousin » du MVRV en pourcentage : un thermomètre du sentiment, de la cupidité à la peur.
≥ 0,75RougeEuphorie / Avidité — quasi tout le monde en gros profit, terrain de sommet.
0,25 → 0,5VertOptimisme / Anxiété — expansion saine.
< 0BleuCapitulation / Espoir — majorité en perte latente : creux historiques.
Limite. Très corrélé au MVRV (même ratio market/realized) — à lire ensemble.
Ce que ça mesure. La performance moyenne du Bitcoin par période (mois, trimestre, année), pour repérer la récurrence saisonnière au sein du cycle.
Comment lire. Vert = performance positive, rouge = négative ; la ligne Moy. agrège les années. Repère statistique, pas une prédiction.
Position de chaque ratio dans tout son historique · pendule financier ↔ réel
| Indicateur | Valeur | Position | Lecture (pendule financier ↔ réel) | Source |
|---|
Comment lire ce graphe. La courbe blanche = le Pendule (0-100, axe gauche) : ce n'est pas un prix mais une position dans le cycle séculaire — qui domine, les actions (haut) ou l'or & les matières premières (bas). En fond (axe droit, log) : S&P 500 et Or.
≥ 75Actions au sommetactifs réels historiquement bon marché et délaissés → terrain des grandes rotations vers l'or & les MP (1929, 1966, 1999, 2021).
25 → 75Basculezone de transition entre les deux régimes.
< 25Réel au sommetor & matières premières au plus haut, actions délaissées → terrain des rotations retour vers les actions (1980, 2011).
Les courbes de fond montrent le « pourquoi » : quand le pendule monte, le S&P 500 surperforme l'or (l'écart se creuse en faveur des actions) ; quand il descend, l'or & les MP reprennent l'avantage. Elles te font voir la rotation derrière le score.
L'or est affiché à partir de 1970 (fin de l'étalon-or) : avant, son prix était fixé ($20,67 puis $35/oz) — plat et sans information. La fin de Bretton Woods (1971) le libère et il flotte librement. Le Pendule, lui, reste calculé sur tout l'historique (1871+) : sa vue démarre aussi en 1970 par défaut, mais la barre du bas permet de remonter jusqu'à 1871.
Les grandes vagues = des rotations séculaires de ~10 à 15 ans : 1966→1980 (vers le réel), 1980→2000 (vers le financier), 2000→2011 (vers le réel), 2011→2021 (vers le financier), 2021→ ? (en cours).
Aujourd'hui : 89 — tout en haut, côté actions. Les actifs réels (or & surtout les matières premières larges) sont historiquement bon marché → la thèse séculaire penche vers une rotation à venir vers le réel. ⚠️ Outil de position, pas de timing : un extrême peut persister plusieurs années avant de se retourner.
On évite de combiner des signaux redondants — deux ratios indépendants :
Actions vs Or S&P 500 ÷ Or (l'équivalent long du Dow/Gold)Chaque ratio est positionné dans tout son historique (S&P/Or depuis 1871, MP/Actions depuis 1913) : sa valeur du jour = son percentile 0-100. Pas de « juste valeur » arbitraire, uniquement la position relative à l'histoire.
Les deux dimensions vont dans le même sens : score haut = actifs financiers chers / actifs réels bon marché. S&P/Or haut → actions chères vs or. MP/Actions inversé : bas → MP bon marché (donc financier dominant).
Le bouton « Historique » reconstruit ce composite sur 150 ans avec la même formule → le dernier point = la jauge live.
Chaque graphe séculaire calcule ses phases sur sa propre courbe — plus de dates universelles plaquées à l'identique. On détecte les vrais sommets et creux séculaires de la série (zigzag sur données lissées, seuil de retournement adapté à chaque graphe), puis chaque jambe devient une phase : la jambe montante et la jambe descendante désignent quelle classe d'actifs mène. Actifs financiers = les actions/obligations surperforment (le papier prime) ; Actifs réels = l'or et les matières premières surperforment (le tangible prime). Les points ● tombent donc pile sur les bords de phase : bandes, points et courbe coïncident exactement. ⚠ C'est un régime de leadership, pas d'inflation des prix.
S&P 500 & CPI : datahub/Shiller (1871+) · Or : datahub/LBMA (1833+) + Yahoo daily · Matières premières : FRED PPIACO (1913+) · Argent/Cuivre : World Bank Pink Sheet (1960+, cuivre converti en $/livre) + Yahoo daily. Tout gratuit et traçable (formule + source par graphe).
Outil de position de cycle, pas un signal de trading : les extrêmes peuvent persister des années avant de se retourner.
Chaque tuile ouvre le graphe en plein écran — historique maximal, zones de percentile, interprétation & thèse.